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北交所主题基金全面下跌重仓股票“名不副实”?

  截至目前,北交所2021年报已悉数披露,多数企业净利润上涨,17家净利润增幅超过三成。对比来看,8只北交所主题基金的表现略显黯淡。

  风口财经梳理发现,截至5月10日,北交所主题基金年内跌幅均超过5%,成立至今更是全面下跌,跌幅最大为32.45%。

  值得注意的是,从持仓股票来看,贝特瑞为最受关注的北交所股票。而8只北交所主题基金中的万家北交所慧选两年定开混合最为特殊,作为北交所主题基金,持仓的前十股票中,仅同慧电子一家北交所股票。

  截至5月10日,89家北交所上市公司的2021年年报已悉数披露,盈利面近99%,54家上市公司净利润同比正增长,17家公司净利润增幅超过30%,净利润5000万元以上的公司占比近半数。上市公司表现出色,但主题基金表现却差强人意。

  截至5月10日,8只北交所主题基金今年以来跌幅均超过5%,嘉实基金的嘉实北交所精选两年定期混合a跌幅达29.50%,下滑最严重;自成立至今,8只基金同样都呈现下跌,其中嘉实北交所精选两年定期混合a净值下跌幅度最大,达32.45%。易方达基金的易方达北交所精选两年定开混合虽然两项表现均最好,但也下跌5.23%和5.21%。成立以来首尾业绩差超过25个百分点。

  嘉实基金在一季报中为不佳业绩做出了解释,“宏观环境的剧烈波动给权益投资带来了挑战,我们的组合也出现了明显的回撤。此前判断今年上半年经济存在较大的下行压力,外需好于内需,因此配置了较多出口链的标的;回看这一判断并没有大的问题,但俄乌冲突和因此带来的原材料成本上升,双向的挤压对低毛利的制造业带来了业绩与估值的双杀。”

  具体来看,表现最佳的易方达北交所基金十分“保守”,在一季度保持低仓位,集中配置在景气程度较高、持续性较好的光伏、电动车等行业。华夏北交所基金建仓速度最快,一季度期间初步完成建仓,股票仓位达到52.54%,集中持有北交所里符合专精特新特点的细分行业龙头公司,覆盖锂电池材料产业链、碳纤维、军工元器件、金融信息化等行业,同时,少量持有A股其他板块的成长股。

  从持仓情况来看,截至2022年一季度,大成北交所主题基金的前十大重仓股均为北交所股票,其次为汇添富9只、华夏基金、嘉实基金8只、易方达6只、南方5只、广发3只,而万家北交所基金仅一只。

  从重仓股票来看,易方达北交所基金、广发北交所基金、华夏北交所基金、汇添富北交所基金、嘉实北交所基金5家基金的持仓第一为贝特瑞,其中华夏北交所基金对于贝特瑞持仓比例最大,占比为8.26%;易方达持仓最少,占比4.08%。南方、大成持仓第一股分别为长虹能源、吉林碳谷,第二均为贝特瑞。除了贝特瑞最受关注,吉林碳谷、长虹能源出现在6只基金的前十持仓股中,连城数控为5只基金重仓持有。

  风口财经注意到,万家北交所基金持仓前十的股票中,仅有同慧电子一家北交所股票,其持仓第一为上交所上市的煤炭股中国神华,第二、第三持仓股也均属于煤炭行业,分别为兖矿能源、陕西煤业。同慧电子排名第四,持仓比例为5.35%。其一季报显示,采矿业所占基金资产净值比例就达到50.64%。

  从建仓与持仓情况来看,万家北交所基金一季度加大了对煤炭板块的增持,以及加大对有色金属板块的战略性配置,坚持了对于管网为代表的基建板块持仓,减持了中药相关持仓。总体以上游资源股为主。

  万家北交所基金表示,随着长达十年的上游矿业资源和原材料行业的产能出清,在“双碳”新背景下,判断上游资源和原材料行业将进入一个供给硬约束的新周期,上游资源和原材料部门将长期处于供给硬约束的环境,很多上游商品(尤其是煤炭、钢铁、化工品)的周期波动性将大幅减弱,逐步弱周期化。叠加需求的韧性和经济结构转型带来的新兴的增长点,未来十年,我国可能会在一个传统资源和原材料持续紧平衡的状态下走向碳达峰。

  风口财经梳理发现,北交所主题基金的基金经理们对于后市判断和操作思路并不完全一致,甚至短期存在一定分歧。

  对下一步策略整体方向,万家北交所基金基金经理叶勇依然偏好上游资源品和稳增长相关传统经济标的,对成长股持谨慎态度。“在2022年的投资布局上,基于2022年全球通胀的悲观预期,同时考虑到美联储的加息周期,在全球市场整体风格上,成长风格将受到明显压制,对于A股过去几年涨幅过大、以及高估值的成长风格股票整体上偏向谨慎,同时,基于上游资源品涨价对于中游制造业的压力和下游需求增速的边际下滑,对于中游制造业偏向悲观。因此,基金2022年二季度坚持上游资源品及稳增长主线,配置上以煤炭、有色金属(工业金属、黄金为主)以及基建稳增长边际变化明确的行业为主。”叶勇称。

  嘉实北交所主题基金经理李涛和刘杰表示,全年维度仍然看好中国稳增长的意愿和能力。“上半年的确是比较难受的阶段,但随着政策效果的发酵、疫情的控制和经济基数的前高后低,我们预计下半年会出现明显的缓和,时间越靠后机会越大,届时资本市场仍会有不错的表现。策略上我们年初超配了稳增长的板块,其后部分切换到新能源车、CXO等已明显回调的成长性板块,这些产业自身具备长足的发展空间,且中国产业链在这些领域具备显著的竞争优势(都是高端制造业),而股价此前也经过了明显的调整,具备不错的性价比。从结果上看外围的扰动进一步降低了风险偏好,驱使资金更加博弈政策放松,市场仍在稳增长板块交易,阶段性而言我们的切换并没有取得预期的效果,但随着下半年经济的企稳——特别是预期的企稳,风险偏好也会相应提升,适时左侧布局会有更好的回报。”

  广发北交所主题基金经理吴远怡表示,未来一年乃至三到四年,能源变革是最确定的事之一。在竞争格局上,中国作为技术和产品输出国在此次变革中或将迎来弯道超车的机会。同时,在产业政策的支持下,资本的推力从“给予较低的融资成本支持”到二级市场对绿电运营产业呈现热情,都将推动变革的进程。短期供给侧的矛盾在下半年或将逐步得到解决,行业的拐点或将到来。作为投资人,应该多一些坚持与耐心。特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布,仅代表该作者或机构观点,不代表澎湃新闻的观点或立场,澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问。